跷跷板近亲

事实上，除险资主动投资外，亦有政策因素加持引导的股权投资基金。以国元农险投资的“安徽省农业产业化发展基金”为例，该基金是根据安徽省财政厅的统筹安排，省内多家涉农企业共同发起，国元农险介绍道，主要是为发挥财政基金的政策、资源优势，构建农业投融资机制，支持农业产业化和现代农业发展。

责任编辑：卢昱君SB Drive从事自动驾驶业务。本次合作中，日本将进口10辆搭载百度自动驾驶系统的商用客车“阿波龙（Apolong）”。阿波龙由中国最大的客车生产商厦门金龙联合汽车工业有限公司生产。百度将采用SB Drive拥有的运行管理系统等技术。

中期科技和券商更优。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行带动指数向上突破，但是着眼于整个主升浪，价值搭台之后最终还是成长唱戏。更长视角看风格，2-3年的风格切换已经走在路上，即从过去3年的价值占优走向未来2年的成长占优，即便岁末年初银行地产出现阶段性异动，也只是其中的小波折，详见前期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》。此外，《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》、《十年一变——中美产业变迁对比-20190822》分析过，牛市主升浪行业间分化以盈利为基准，盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。科技股业绩回升的动力是政策红利、技术进步。政策面产业政策向科技倾斜，前期科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金。最新公布三季报数据显示创业板代表科技类行业盈利已经企稳，19Q3/19Q2/19Q1创业板剔除温氏股份乐视网（维权）后归母净利润累计同比为0.3%/-6.2%/-7.5%，扣非后创业板净利润累计同比为46.4%/26.4%/1.2%。11月8日，证监会就修改部分再融资规则公开征求意见，旨在提升包括创业板在内各公司进行再融资的门槛。再融资新规若推出将有利于科技企业进行股权融资，随着5G等新技术的推广应用，科技股ROE将有望得到进一步改善。在19Q3基金重仓股（剔除港股）中TMT市值占比环比大升4.6个百分点至20.6%，仍低于2013年以来的均值22%，目前处于13Q2-Q3水平，而历史最高点为15Q4的32.5%，详见《科技占比明显上升——基金2019年三季报点评-20191025》。随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。券商三季报业绩回升明显，19Q3/19Q2/19Q1归母净利同比（TTM）为25.7%/1.5%/-9.7%，原始值为68.5%/61.3%/93.4%，ROE为6.0%/5.4%/5.2%。

值得注意的是，6家环比业绩下滑，其中天风证券12月实现净利润0.05亿元，环比下滑85.29%。此外，还有8家券商转亏，1家亏损扩大。券商全年业绩出炉：26家券商净利润同比均下滑！12月月报的出炉也意味着上市券商2018年全年的业绩雏形已现。2018年，券业进入寒冬，经纪业务受二级市场低迷和交易佣金率持续走低的双重影响，出现较大幅度下滑，进而拖累券商整体业绩，投行业务方面，6成券商颗粒无收，收入锐减。

警惕特朗普再度搞事！据媒体报道，特朗普将在周一发表演讲并主持一个活动。此外，他将于周二在联合国大会上致辞。眼下中东局势受人关注，假如特朗普的言论令局势进一步紧张，由此引发的避险情绪可能推动金价进一步上涨。受市场避险情绪影响，现货金周一亚市盘中一度短线拉升，最高触及1519.20美元/盎司。

海关并未公布近期的锌矿进口数据，不过结合海外投产及进口矿加工费来预计，国内锌精矿进口量较同期仍有明显增长，不过二季度增速较一季度会有所回落。月度锌精矿进口量估算在26-28万吨之间。进口量的增加一方面是由于国内冶炼厂在海外投资的增长，另一方面则是国内矿紧张背景下冶炼厂主动增加海外原料采购，进口量依然是原料端的重要补充。