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新华基金继续看好股市的核心资产。新华基金认为，投资者对核心资产的追捧仍在继续，尤其是市盈率低、有增长、经营现金流好的标的。但最主要的是，业务模式可持续或新的资本性开支低，不断累积现金、大比例分红。存量经济中，成本低、品牌响、渠道强，以上壁垒仍在越筑越高。从估值来看，与历史比较股票估值整体不高，但很多标的的盈利会随着宏观经济的下行而迅速下行。核心资产类标的，受益于集中度的提升，盈利变化与经济变化的相关度会变低。这部分资产的估值水平已处于高1/4分位附近，但在整个经济体内资产收益率下降的背景下，其相对价值仍在上升。

《报告》警告称，资产包价格虚高降低了行业投资回报率，对于高资金成本的市场主体而 言，盈利空间将受到大幅挤压，甚至引发风险。例如，私募基金对现金流和安全性有明确要求，若到期低价抛售不良资产，将面临较大亏损和兑付危机。杠杆的过度使用进一步加剧了这一风险，3-5倍的高杠杆大幅降低了不良资产的投资门槛，使各类公司甚至个人都能够进入市场，一些本来无法解 决债务问题的债务人或担保人也可以通过配资回购债权资产。一旦不良资产 价格逆转而下，将可能引发资金链条断裂，形成第二波不良资产小周期。

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“在接下来一段时间内，选择这种判断标准的肯定会越来越多。”中信证券一位TMT行业分析师告诉鹿鸣财经，“大市不好，大家在乎的还是短期内谁更能赚钱。”与此呼应的是，上周，微软、特斯拉、亚马逊等科技巨头公布财报后，盈利高于行业预期的微软和特斯拉，被当做市场的“定心丸”，今年领跑增长的亚马逊业绩不及预期后则被股民进一步抛弃。

黄成伟分析指出，这类服务都有一定风险。“首先受政策影响严重，一旦这两个行业被国家监管政策限制，客户收入就会收到影响，造成行业大规模系统性违约风险。其次，受客户对车辆运营管理能力影响严重，同样跑网约车或者旅游代驾包车，有挣钱的，也会有不挣钱的。”